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한국경영지도교육원 원장 미국 텍사스 주립PSA 과정수료 산업통상자원부 위촉평가위원(심의위원) 중소기업청 · 미래창조과학부 진단위원 한국경영기술지도사회 교육원교수 중앙공무원 교육원 외래교수 부동산학 · 경영학(MBA · DLE) M.p (010-3301-9097)
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중소기업자금조달 및 운영사례해설⑥ |
| 저자: 김동구 |
당월호가기:330
| 날짜:2004-08-01
| 조회수:30593 |
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목 차
Ⅰ. 자금관리의 이해
Ⅱ. 자금부족의 원인 및 대책
Ⅲ. 자금조달 위한 재무분석 및 자금조달시 참고사항
Ⅳ. 자금관리 및 자금계획 방법
1. 자금운영계획표의 필요성
2. 자금운용계획표의 작성방법
3. 자금관리의 관리운영시스템
Ⅴ. 기업의 투자지출과 자금조달에 관한 연구
1. 서론
2. 선행연구 검토와 가설설정
3. 자료 및 분석방법
4. 분석결과
5. 표본의 세분화와 장세별 분석 (이번 호 게재분)
6. IMF 외환위기 전후의 분석
7. 결론
이번 호에는 표본의 세분화와 장세별 분석 즉, 재벌, 단독기업과 투자기회 뿐만 아니라 장세별로 구분하여 회귀분석을 해 보았다. 그리고 IMF 외환위기 전후의 분석도 해 보았다. 또한 우리나라 기업의 투자지출과 자금조달의 관계를 분석함으로서 외부자금조달의 제약과 대리인 문제가 투자지출에 미치는 영향을 살펴보았다.
<승 전>
Ⅴ. 기업의 투자지출과 자금조달에 관한 연구
5. 표본의 세분화와 장세별 분석
이상의 결과를 종합하면 우리나라 기업에서 부채에 의한 대리인비용 절감효과에 관한 Jensen(1986)과 Stulz(1990)의 이론을 지지하는 증거는 발견하기 어려운 반면, 외부자금조달 제약은 투자지출에 상당한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 다만 단독기업이 재벌기업에 비해 정보비대칭 문제가 더 심각하므로 내부자금에 더욱 의존할 것이라는 가설은 받아들여지지 않았다. 다음으로는 표본을 좀 더 세분화하였을 때 어떤 특징이 나타나는가를 살펴보기 위하여 표본을 재벌?단독기업과 투자기회 뿐만 아니라 장세별로도 구분하여 회귀분석을 시행해 보았다.
표본을 장세별로 구분한 이유는 일반적으로 주가의 상승기는 경기 활황기에 해당하므로 주식시장 침체기에 비하여 기업의 투자기회가 더 높은 시기로 해석할 수 있고, 또 주가의 상승에는 주식시장을 통한 자금조달이 용이하기 때문에 부채조달이나 내부자금의 의존도가 낮아지며 하락기에는 이에 대한 의존도가 높아지므로 주식시장의 장세변화가 기업의 투자자금 조달에 영향을 미칠 것으로 예상되기 때문이다.
주식시장의 장세별 분류는 한국종합주가지수의 움직임에 따라 1992년도부터 1995년도까지와 1998년도를 주식시장의 상승기로 분류하고 1991년도, 1996년도 그리고 1997년도를 하락기로 구분하였다. 이러한 분류기준에 따라 전체 표본을 재벌?단독기업 및 투자기회에 따라 4개의 하위표본으로 분류한 후, 이것을 다시 장세에 따라 분류하였다. 다음 표는 이에 대한 회귀분석 결과를 나타낸다.
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