- 주식가치평가 이론과 상장 및 코스닥상장법인의 주식평가 -
Ⅰ. 주식가치평가 이론
1. 주식가치평가의 개요
2. 주식가치 평가방법
Ⅱ. 유형별 주식가치의 평가
1. 주식가치평가의 원칙
2. 기타 최대주주의 주식평가 특례
3. 주권상장법인의 주식평가방법
4. 코스닥상장법인의 주식평가
5. 상장 및 코스닥 상장법인의 주식평가 사례
기업가치는 채권자에 해당하는 금액과 주주에게 귀속되는 가치로 구성된다. 기업가치 중 채권자의 가치는 부채에 대한 가치로서 미래 현금흐름 중에서 채권자에게 귀속되는 현금흐름을 동 채권자의 위험이 반영된 할인율로 할인한 현재가치를 의미한다. 반면 주주지분의 가치는 기업가치 중 채권자에 대한 가치를 차감하여 계산 한다.
이렇듯 주식가치의 평가이론과 상장․코스닥 법인의 주식평가 등을 3회에 걸쳐서 상세히 논하고자 한다.
Ⅰ. 주식가치평가 이론
1. 주식가치평가의 개요
기업의 가치는 기업이 정상적인 영업활동을 하면서 벌어드린 영업이익을 기초로 평가될 수 있다. 즉 미래에 기대되는 현금흐름을 기업에 해당하는 자본비용으로 할인하여 산정할 수 가 있다. 따라서 미래 기대현금흐름이 클수록 기업가치도 커진다. 또한 현금흐름을 할인할 경우 적용하는 자본비용이 작을수록 기업의 가치는 커지게 된다. 따라서 자본비용의 크기에 따라 기업가치에 영향을 주기 때문에 기업의 특성에 맞는 자본비용의 산정이 중요하다.
기업가치는 채권자에 해당하는 금액과 주주에게 귀속되는 가치로 구성된다. 기업가치 중 채권자의 가치는 부채에 대한 가치로서 미래 현금흐름 중에서 채권자에게 귀속되는 현금흐름을 동 채권자의 위험이 반영된 할인율로 할인한 현재가치를 의미한다. 반면 주주지분의 가치는 기업가치 중 채권자에 대한 가치를 차감하여 계산 한다.
2. 주식가치 평가방법
(1) 현금흐름할인모형(Discounted Cash Flow model)
현금흐름할인모형은 계속기업을 전제로 하여 기업이 정상적인 영업활동을 통하여 창출한 현금흐름을 현재가치로 할인하여 산출하는 평가모형이다. 현금흐름할인모형에 의하면 주주의 가치는 투자자에 대한 미래의 투자수익을 적정한 할인율로 할인하여 평가한다. 일반적으로 현금흐름할인모형은 잉여현금흐름모형과 경제적 부가가치모형으로 응용되고 있으며 이중 잉여현금흐름모형의 내용을 살펴보면 다음과 같다.
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