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연세대학교 경영대학원 졸업 
각 금융기관 및 기업체, 중기청·대학 등 초빙강사  
한국금융연수원 교수 (현) 
저서: 현대신용분석 (육법사)
새경영분석(신론사) 외 다수 
TEL.3700-1653

기업신용등급평가에 관한 실무⑮

저자: 양남하 | 당월호가기:318 | 날짜:2003-08-01 | 조회수:7988

목 차
Ⅰ. 신용등급은 회사의 종합적인 경쟁력표시
Ⅱ. 기업신용등급평가실무개요
Ⅲ 산업위험평가
Ⅳ. 경영·사업위험평가
Ⅴ. 재무위험평가
1. 재무위험분석의 의의와 재무제표의 구조와 기능
2. 재무제표 분식유형과 분식발견 요령
3. 재무비율 분석(이번 호 게재분)
4. 현금흐름분석(다음 호 게재분)
5. 재무분석 종합평가와 재무위험 체크리스트
6. 수요예측기법과 추정재무제표 작성모델
Ⅵ. FLC에 의한 기업신용등급종합평가실무
Ⅶ. 신용등급종합평가실무 사례 예시

이번 호에는 재무위험평가 중에서 재무비율을 통하여 분석하는
즉, 기업에 투하된 자금은 기업의 경영활동에 유효하게 운용된 뒤 다시 기업에 필요한 자본금으로 되돌아온다. 이것이 자본의 회전이며, 이 회전속도가 빠를수록 자본의 이용률 또는 자본이용의 효율성은 높아지게 된다는 효율성 관련 비율과, 성장잠재력 관련 비율, 유동성 관련 비율, 레버리지 관련 비율, 시장가치 관련 비율 등을 소개한다.

<승 전>

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Ⅴ. 재무위험 평가
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3. 재무비율 분석

(1) 효율성 관련비율
효율성분석이란, 인체에서 비유하면 신체기관의 작동상태(活力; 장기평형성 및 기력과 영양상태에 영향 미침)를 의미하는데, 기업가치의 극대화를 위해 총자산과 총자본을 효율적으로 관리하고 통제하는 경영진과 관리자의 능력을 측정하는 분석이다. 다시 말해서, 기업자본을 얼마나 활발하게 운용하여 기업가치를 증식시켜 왔는가를 측정하는 것이다. 기업의 자본은 자기자본이나 타인자본을 막론하고 처음 자본으로서 기업에 투하된 자금은 기업의 경영활동에 유효하게 운용된 뒤 다시 기업에 필요한 자본금으로 되돌아온다. 이것이 자본의 회전이며, 이 회전속도가 빠를수록 자본의 이용률 또는 자본이용의 효율성은 높아지게 된다.

이와 같이 자본의 순환이 주기적으로 반복되는 것을 자본의 회전이라 하며, 이 자본이 일정한 기간 중에 몇 번 회전했는가 하는 것을 나타내는 비율을 자본회전율(Turnover ratio of capital)이라고 한다. 또한 회전율의 역수에 365일 또는 12개월을 곱하면 자본의 회전기간을 표시하며, 자본이 회전하는데 소요되는 기간을 회전기간이라고 한다. 이 회전율과 회전기간은 재무제표분석에 있어서 기업의 활동성을 측정하는데 이용될 뿐만 아니라, 재무계획의 수립 등 합리적인 경영관리를 위한 주요 도구로서 또는 재무분식을 조사하는데도 많이 이용된다.

이하에서는 관련되는 여러 비율 중「매출채권회전율, 재고자산회전율, 매입채무회전율, 영업자산회전율, 총자산회전율, 핵심자산회전율 및 유형자산회전율」만 압축하여 설명하기로 하겠다.
① 매출채권회전율.
㉠ 비율의 의미
매출채권회전율은 받을어음 및 외상매출금의 현금화속도를 측정하는 비율로서 이 비율이 높을수록 매출채권의 회전속도가 빠르다는 것을 의미한다.
또한 이 회전율의 역수를 취하여 계산하면, 매출채권평균회수기간을 구할 수 있게된다.
㉡ 비율의 산식

ⅰ) 회전율 =매출액/매출채권(평균)= 340,926 /[(3,873+39,282)+(6,626+51,063)]÷2 = 6.76회 * 산업평균회전율: 9.58회

ⅱ) 회전 기간(일수) = 1/회전율×365 = 1/6.76회×365 = 54일
* 산업평균회전일수: 38.1일

㉢ 비율의 판단원리
확정된 표준비율은 없고 당해 기업의 과거 여러 기간 또는 산업평균비율과 비교하여 판단하는 것이 좋다. 그리고 매출채권과 재고자산은 이익을 조작하기 위해서 분식에 이용되는 경우가 많다.
그러므로 매출채권회전율이 산업평균보다 낮을(회전기간이 길) 경우에는 기업의 무리한 신용판매를 시도하고 있지는 않는지, 받을어음 중에 부도어음이나 크레임 제기 등으로 결제가 장기지연 되고 있는 불량채권은 없는지, 분식가공채권은 없는지 등을 살펴보아야 한다.

이와는 반대로 매출채권회전율의 수치가 산업평균보다 긴(많은) 숫자(회전기간이 짧은 일수)라고 하더라도 총매출채권의 10%이상으로 집중화되는 몇 몇 거래처에 의존하고 있다면, 연쇄도산의 위험이 상대적으로 높다는 점도 고려하여야할 것이다.
이러한 관점에서 보면, 이 비율은 경영진의 채권회수와 신용심사능력을 표시하는 지표라고도 볼 수 있겠다.
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